隨著“一帶一路”沿線國家和地區(qū)制造業(yè)的競爭力不斷提升，可能會對汽車、耐用消費品和機械設(shè)備等銅需求密集型行業(yè)提供增長動力。

目前“一帶一路”項目總投資規(guī)模，遠超歷*其他跨地區(qū)投資計劃。我們曾以專有數(shù)據(jù)庫中名列前400位的項目作為分析基礎(chǔ)，預(yù)測了“一帶一路”相關(guān)項目可能帶來的鋼鐵需求。此次聚焦研究銅市場，與大家分享“一帶一路”倡議將對銅需求量產(chǎn)生的影響。

“一帶一路”倡議所覆蓋的國家和地區(qū)一直在擴大，已經(jīng)達到100多個，橫跨歐亞大陸的大部分地區(qū)，以及非洲、拉丁美洲和大洋洲的部分地區(qū)。影響力覆蓋一半以上的人口，幾乎囊括經(jīng)濟總量的三分之一。 隨著“一帶一路”倡議的不斷推進，這些數(shù)字還將不斷增長。

基于數(shù)據(jù)，我們預(yù)計在倡議發(fā)布后的個10年，項目投資總額將達到1.3萬億美元，我們還通過自下而上的方式得出對大宗商品需求的相應(yīng)估算。

我們的研究顯示，針對銅的需求量將大幅增長。“一帶一路”項目將帶來160萬噸精煉銅的額外需求，相當于2017年年需求量的7%。

而這僅僅只是一個開始。其中約有70%的新增銅需求量來自我們跟蹤的100多個電力項目。

在我們的“一帶一路”項目數(shù)據(jù)庫中，公路、鐵路和其他交通及物流基建投資占到總項目開支的一半，相比于對鋼鐵需求的強力拉動，銅也許無法在這些項目投資中實現(xiàn)同等的直接收益。然而，在未來數(shù)十年里，此類基礎(chǔ)設(shè)施項目的積極溢出效應(yīng)將為受援國家的民眾提供更廣泛的經(jīng)濟機會。另外，隨著“一帶一路”沿線國家和地區(qū)制造業(yè)的競爭力不斷提升，可能會對汽車、耐用消費品和機械設(shè)備等銅需求密集型行業(yè)提供增長動力。

導(dǎo)致這種情況主要的原因是，隨著經(jīng)濟發(fā)展階段不同,對銅量需求的終端產(chǎn)業(yè)也會有所轉(zhuǎn)變。盡管各國經(jīng)濟發(fā)展水平及經(jīng)濟結(jié)構(gòu)不盡相同，銅金屬始終在各行各業(yè)應(yīng)用廣泛。

這一點也可從以下具有代表性的低、中、高收入地區(qū)的分行業(yè)銅量需求對比予以說明。

印度和中國對銅量需求的終端產(chǎn)業(yè)呈多樣化分布。北美地區(qū)較為富裕，以國內(nèi)需求為導(dǎo)向；亞洲發(fā)達地區(qū)則以出口為導(dǎo)向，它們對銅量需求的終端產(chǎn)業(yè)分布情況有所區(qū)別。

基于這些據(jù)，我們看到在經(jīng)濟發(fā)展的任何階段，僅靠電力項目不足以支撐對銅量需求終端產(chǎn)業(yè)自然增長的70%。在上述羅列的主要地區(qū)中，沒有任何單一領(lǐng)域的銅需求量占比超過36%。我們預(yù)計，隨著電力應(yīng)用規(guī)模的不斷擴大，以及可靠的跨境業(yè)務(wù)和國內(nèi)物流體系建設(shè)，“一帶一路”地區(qū)將會涌現(xiàn)出更多銅應(yīng)用產(chǎn)業(yè)。

“一帶一路”沿線100多個國家和地區(qū)每年的人均銅消費強度為1.35公斤，遠低于約4公斤的世界平均水平。此外，其中僅30個國家具備本土銅加工制造能力，在這30個國家中還有10個是電解銅的凈進口國。這意味著，“一帶一路”倡議所帶來的直接和間接新增精煉銅需求中將有大部分需要通過跨境貿(mào)易來滿足，這將為各國出口商創(chuàng)造機會。鑒于中國在銅產(chǎn)業(yè)價值鏈下游中占據(jù)的重要位置，我們可以合理推斷，中國將從中受益更多。

我們認為，對于銅需求量的長期發(fā)展預(yù)測，必須考慮“一帶一路”倡議的相關(guān)影響。我們注意到一些項目投資逐漸顯露出的一些風(fēng)險。例如：投資項目或主體是否具備履行還款義務(wù)的能力。如果使用戰(zhàn)略資產(chǎn)作為貸款抵押擔保，一旦違約會造成怎樣的后果。關(guān)于長期投資合同的執(zhí)行問題，特別是在新政府上臺以后重新評估相關(guān)項目投資的情況下。此外，很多新興市場正在承受著周期性財務(wù)壓力，這也加劇了這些問題的熱議。

我們認為，海外投資通常是復(fù)雜與風(fēng)險兼具的業(yè)務(wù)。伴隨著“一帶一路”倡議的推行，我們預(yù)計會有更多的挑戰(zhàn)。該倡議所覆蓋的諸多司法管轄區(qū)域呈現(xiàn)較高復(fù)雜性和風(fēng)險。與此同時，我們也看到中國正在不斷提高和完善其投資項目的管理水平，以期能夠有效應(yīng)對未來可能出現(xiàn)的種種挑戰(zhàn)，同時中國企業(yè)大規(guī)模發(fā)展基礎(chǔ)設(shè)施的能力也是毋庸置疑的。